Wasa Teaters grundande möte hölls i mars 1919. Då hade man redan en längre tid hyst planer på att upprätta en fast teaterscen i Vasa. Teaterverksamheten inleddes i en tillfällig teatersal, som ställdes i ordning i Hotell Ernsts övre våning i hörnet av Kyrkoesplanaden och Sandögatan. Huset hade ritats av K A Setterberg år 1868 och var något av ett kulturcentrum i Vasa. Man beslöt att försöka inrätta ett permanent utrymme för teaterns verksamhet i samma lokal. Hotellets stora sal och några hotellrum gjordes om till scen, loger, syateljé, sminkrum och foajé.
Teaterdirektör Ernst Ahlbom, känd och uppskattad av Vasapubliken, valdes till chef för den nygrundade teatern. Till den första spelsäsongen engagerades aderton konstnärer, varav tio var finlandssvenskar och åtta kom från Sverige. I november 1919 stod teatern redo att öppna sina dörrar för publiken.
Teatern totalförstördes i en brand 1953, men återuppbyggdes på samma tomt. Anekdoterna kring branden är många, bland annat minns man hur den dåvarande teaterchefen försökte rädda kostymerna till uppsättningen Pelle Svanslös genom att slänga ut dem genom fönstret. Ingen förolyckades dock under branden.
Tomten med de kvarvarande byggnaderna donerades till Stiftelsen Wasa Teater. Stiftelsen igångsatte en omfattade insamling som också sträckte sig till Sverige för att återuppföra ett modernt teaterhus på tomten. Det nya teaterhuset ritades av arkitekterna Bertel Liljeqvist och Sam Salvesen och kunde tas i bruk år 1955. Wasa Teater verkar ännu i dag i samma utrymmen. Till teaterfastigheten hör ytterligare två byggnader. Trähuset längs Sandögatan är från 1860-talet och inrymmer teaterns verkstäder. Jugendhuset på Kyrkoesplanaden byggdes kring 1912. Här finns teaterns administration och minsta scen Vasallen.
Teatern genomgick en grundlig renovering 1997-98 och har nu tre scener med ny och tidsenlig teknik. I golvet finns T-slingor som förstärker ljudet för personer med nedsatt hörsel och för rörelsehindrade finns tillgång till hissar. Stora scenen har 272 platser, studioscenen 80-120 platser och Vasallen 62 platser. År 2006 byggdes dessutom ett nytt repetitions- och monteringsutrymme i den museimärkta gårdsbyggnaden. Byggnaden kallas för Magasinet och fungerar ibland också som ett publikt utrymme.
Wasa Teater utnämndes till regionteater 1981 och verkar som en kulturinstitution i svenska Österbotten. Regionteaterstatusen innebär att Wasa Teater har kontinuerlig turnéverksamhet och att teatern varje spelår gör ett par produktioner som uppförs på olika orter inom teaterns verksamhetsområde.
I dag upprätthålls Wasa Teater av Svenska Österbottens förbund för utbildning och kultur, en samkommun som består av femton svensk- och tvåspråkiga kommuner i Österbotten. Teatern erbjuder en mångsidig och bred repertoar för alla åldrar med bland annat klassisk och nutidsdramatik, musikaler, familjepjäser, barn- och ungdomsteater samt gästspel. Ambitionen är att göra bra teater som överraskar, roar, berör och växelverkar med publiken. Teatern har strävat efter att skapa en uttalat österbottnisk profil. Teatern har också en stor finskspråkig publik.
Wasa Teater utsågs till Årets Teater i Finland 2001-2003. Teatern belönades för sina visioner, sin konstnärliga nivå, sin angelägenhet och sin dragningskraft.
Wasa Teater har 6-8 premiärer och 35.000-40 000 besökare per år. Spelåret sträcker sig från september till maj. Personalen består av cirka trettiofem fast anställda och ett varierande antal gäster och tillfälligt anställda. Teaterns nuvarande chef är Seija Metsärinne som tillträdde hösten 2007.
